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9月QE3预期升温但沪钢涨幅不大

发布时间:2012/9/17 11:00:25信息来源:www.yqykn.cn点击:

尽管**近一次伯南克讲话中未明确承诺QE3,但不久风险资产纷纷上涨,投资者将此归因于9月QE3预期升温,这种解释合乎逻辑。

透过讲话,我们能感受到美联储对QE措施的倾向性增强,原因有三:一是讲话提出“量化宽松是有效工具”;二是数据量化了前两轮QE给经济带来的增长幅度,过去的前两轮QE拉升美国GDP增长3个百分点,帮助新增就业岗位200万个;三是暗示对推出QE拉动经济的强烈欲望;四是强调推QE3并无“通胀”及“财政失衡”的后顾之忧。

宏观环境仍呈现两大特征:一方面,8月份中美欧PMI均处在50以下,表明全球经济增长仍相当疲软;另一方面,我国CPI环比连续两个月回升,同时,农产品和汽柴油价格均继续上行,后期通胀回升的概率较大,再加上房价继续反弹,后期国内货币政策宽松的力度和空间将受到限制。尽管欧洲央行近期推出无限量购债计划,美国QE3预期增强,但国内降准降息频频落空,即便上周末公布的8月份宏观数据继续下滑,国内央行亦无动作,可见国内货币政策的调整将相当谨慎。

目前市场的焦点在美联储是否会推出QE3上,从近期国内外股市、期市的表现以及美国物价和就业数据来看,推出的可能性较大。从美国前两轮量化宽松结果看,QE期间,上海马钢现货大涨近30%,QE2则降至13%,考虑到边际效用递减原理以及螺纹钢的基本面情况,即便推出QE3,沪钢涨幅也不大。

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